A Narrativa: O “Crack-Up Boom”

O mercado clama atualmente por um paradoxo que poucos estão dispostos a nomear, mas que a Aquinas identifica claramente: Repressão Financeira.

Hoje, testemunhamos uma anomalia histórica. Num mercado livre “normal”, com o Ouro rompendo o teto de $5.000 — sinalizando uma profunda pressão inflacionária e uma fuga da moeda soberana — o rendimento (yield) do Tesouro dos EUA de 10 anos deveria, logicamente, estar a ultrapassar os 6% ou 7% para compensar o risco dos detentores de títulos. No entanto, permanece notavelmente domado em 4,23%.

Qual é a causa eficiente desta desconexão? É a mão visível da intervenção. Os dados sugerem que entrámos num regime de Dominância Fiscal. A Reserva Federal, constrangida por uma carga de dívida soberana que torna impossível a verdadeira descoberta de preços, parece estar a limitar os rendimentos (Controle da Curva de Juros) para evitar a insolvência fiscal. Escolheram sacrificar a moeda para salvar o mercado de títulos.

O resultado é o que o economista austríaco von Mises denominou de “Crack-Up Boom”. O S&P 500 aproximando-se dos 7.000 pontos não é necessariamente um sinal de saúde económica robusta, mas uma “fuga para ativos”. O capital foge do dinheiro, que está a ser degradado, e esconde-se em ações e ouro. As ações sobem em termos nominais, mas estarão a subir em termos reais contra o ouro? A divergência conta a verdadeira história.

A Visão Aquinas: Substância vs. Acidente

Na filosofia tomista, distinguimos entre a substância de uma coisa (o que ela verdadeiramente é) e os seus acidentes (as suas propriedades externas, como etiquetas de preço). O “preço” do S&P 500 é um acidente da denominação monetária. O “valor” é a substância.

Estamos a testemunhar uma crise de nominalismo. O mundo confunde o mapa (dinheiro) com o território (riqueza). O Ouro a $5.000 não é uma bolha especulativa; é a reafirmação da realidade objetiva pelo mercado contra a subjetividade da emissão fiduciária. O investidor prudente hoje não persegue “retornos” cegamente, mas busca a preservação da substância — possuir coisas que são reais, tangíveis e produtivas.

Enquanto a multidão persegue o “FOMO” da alta desenfreada do índice, o homem sábio observa os fundamentos. Uma casa construída sobre a areia pode parecer magnífica enquanto se ergue, mas a crise de liquidez subjacente — mascarada pela intervenção — permanece o árbitro final.