CODZIENNY PRZEGLĄD RYNKÓW
Środa, 4 lutego 2026 | Wspomnienie św. Andrzeja Corsini
NARRACJA MAKRO: POWRÓT GRAWITACJI
Przez całe miesiące rynek modlił się o “miękkie lądowanie”. Dziś Departament Skarbu przypomniał nam jednak, że grawitacja — grawitacja finansowa — jest nieunikniona. Dziś rano narracja gwałtownie przesunęła się z Polityki Monetarnej (tego, co mówi Fed) na Rzeczywistość Fiskalną (to, co sprzedaje Skarb Państwa).
Katalizator: Kwartalne Ogłoszenie o Refinansowaniu (QRA)
Skarb Państwa Stanów Zjednoczonych opublikował swoje zapotrzebowanie na pożyczki na nadchodzący kwartał, a liczby są jednoznaczne: Suweren potrzebuje więcej kapitału. Wielkość aukcji przewyższa konsensus rynkowy. W świecie skończonej płynności, gdy Rząd żąda więcej, wszyscy inni otrzymują mniej.
Dane: Szok Płynnościowy
Reakcja była natychmiastowa i mechaniczna. Rentowność 10-letnich obligacji USA (USGG10YR) — stopa dyskontowa dla całej globalnej gospodarki — wzrosła o 14 punktów bazowych do poziomu 4,27%. Jest to potężny ruch jak na jedną sesję, działający niczym odkurzacz wysysający globalną płynność.
- Bitcoin (-4,16%): Jako najczystszy wskaźnik płynności spekulacyjnej, krypto “zakrztusiło się” jako pierwsze. Gdy wolne od ryzyka obligacje skarbowe oferują 4,27%, apetyt na aktywa ryzykowne maleje.
- Złoto (-1,00%): Nawet ten starożytny magazyn wartości nie został oszczędzony. Rosnące realne stopy procentowe zwiększają koszt alternatywny trzymania nieoprocentowanego kruszcu.
- Zmienność (VIX +4,83%): Powrócił strach — nie przed recesją, ale przed przeceną (repricing).
Jesteśmy świadkami “Dominacji Fiskalnej”. Rezerwa Federalna może chcieć obniżyć stopy, ale jeśli Skarb Państwa zaleje rynek podażą długu, rentowności wzrosną niezależnie od wykresu punktowego Fedu (dot plot). Suweren wypycha z rynku sektor prywatny.
PERSPEKTYWA AQUINAS: O HIERARCHII PRZYCZYN
W Summa Theologiae uczymy się, że nieporządek pojawia się wtedy, gdy dobro niższe uzurpuje miejsce dobra wyższego. W sferze ekonomicznej pieniądz ma być miarą wartości, służącą wymianie dóbr dla wspólnej korzyści (Sprawiedliwość Zamienna).
Jednak to, co obserwujemy dzisiaj, jest zniekształceniem Przyczyny Sprawczej. Państwo, rozszerzając emisję długu ponad naturalny wzrost gospodarki, działa jako przytłaczająca siła, która zniekształca cenę czasu (stopy procentowe). Nie jest to “wolny rynek” dążący do równowagi; to system walczący pod ciężarem sztucznego brzemienia.
Efekt “Wypychania” (Crowding Out) to świeckie określenie głębszej rzeczywistości filozoficznej: Skończonej Możności. W systemie dostępna jest ograniczona ilość kapitału (aktu). Kiedy Suweren konsumuje lwią część, by sfinansować przeszłe zobowiązania, potencjał dla przyszłej produktywnej kreacji (innowacji, prywatnej przedsiębiorczości) ulega zmniejszeniu. Rynek uświadamia sobie właśnie, że koncepcja “darmowego obiadu” narusza Zasadę Niesprzeczności.
Sygnał: Ignoruj szum codziennych wahań giełdowych. Obserwuj Rynek Obligacji. Jest on najbliższy “Prawdy” w systemie pieniądza fiducjarnego.
W świecie tonącym w szumie, Aquinas Intelligence filtruje sygnał. Nie przewidujemy przyszłości; analizujemy przyczyny teraźniejszości, by oświetlić drogę naprzód.
