Das Narrativ: Die Katastrophenhausse

Der Markt schreit derzeit ein Paradoxon heraus, das nur wenige zu benennen wagen, welches Aquinas jedoch klar identifiziert: Finanzielle Repression.

Heute werden wir Zeugen einer historischen Anomalie. In einem „normalen“ freien Markt, in dem Gold die 5.000-Dollar-Grenze durchbricht – ein Signal für tiefgreifenden Inflationsdruck und eine Flucht aus der Staatswährung –, müsste die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen logischerweise über 6% oder 7% steigen, um die Anleihegläubiger für das Risiko zu entschädigen. Dennoch verharrt sie bemerkenswert zahm bei 4,23%.

Was ist die Wirkursache (Causa efficiens) dieser Diskrepanz? Es ist die sichtbare Hand der Intervention. Die Daten deuten darauf hin, dass wir in ein Regime der Fiskalischen Dominanz eingetreten sind. Die Federal Reserve, eingeschränkt durch eine Staatsverschuldung, die eine wahre Preisfindung unmöglich macht, scheint die Renditen zu deckeln (Yield Curve Control), um eine fiskalische Insolvenz abzuwenden. Man hat sich entschieden, die Währung zu opfern, um den Anleihemarkt zu retten.

Das Ergebnis ist das, was der österreichische Ökonom von Mises als „Katastrophenhausse“ (Crack-Up Boom) bezeichnete. Dass der S&P 500 sich der 7.000er-Marke nähert, ist nicht zwingend ein Zeichen für blühende wirtschaftliche Gesundheit, sondern eine „Flucht in Sachwerte“. Das Kapital flieht aus dem Bargeld, das entwertet wird, und sucht Zuflucht in Aktien und Gold. Aktien steigen nominal, aber steigen sie auch real gegen Gold? Die Divergenz erzählt die wahre Geschichte.

Die Sicht des Aquinas: Substanz vs. Akzidenz

In der thomistischen Philosophie unterscheiden wir zwischen der Substanz eines Dinges (was es wahrhaftig ist) und seinen Akzidenzien (seinen äußeren Eigenschaften, wie Preisschildern). Der „Preis“ des S&P 500 ist ein Akzidenz der Währungsdenominierung. Der „Wert“ ist die Substanz.

Wir erleben eine Krise des Nominalismus. Die Welt verwechselt die Karte (Geld) mit dem Gebiet (Reichtum). Gold bei 5.000 Dollar ist keine spekulative Blase; es ist die Bestätigung der objektiven Realität durch den Markt gegen die Subjektivität der Fiat-Emission. Der kluge Investor jagt heute nicht blindlings „Renditen“ hinterher, sondern sucht den Erhalt der Substanz – den Besitz von Dingen, die real, greifbar und produktiv sind.

Während die Masse der „FOMO“ des Index-Schmelz-Aufstiegs nachjagt, betrachtet der Weise die Fundamente. Ein Haus, das auf Sand gebaut ist, mag beim Aufstieg prächtig erscheinen, doch die zugrundeliegende Liquiditätskrise – maskiert durch Interventionen – bleibt der letzte Richter.