Die Erzählung: Die Katastrophenhausse

Der Markt offenbart derzeit ein Paradoxon, das nur wenige zu benennen wagen, das Thomas von Aquin jedoch klar identifiziert: Finanzielle Repression.

Heute werden wir Zeugen einer historischen Anomalie. In einem „normalen“ freien Markt, in dem Gold die 5.000-Dollar-Marke durchbricht – ein Signal für tiefgreifenden Inflationsdruck und eine Flucht aus der Staatswährung –, müsste die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen logischerweise über 6% oder 7% steigen, um die Anleihegläubiger für das Risiko zu entschädigen. Dennoch verharrt sie bemerkenswert niedrig bei 4,23%.

Was ist die Wirkursache (Causa efficiens) dieser Diskrepanz? Es ist die sichtbare Hand der Intervention. Die Daten deuten darauf hin, dass wir in ein Regime der Fiskalische Dominanz eingetreten sind. Die Federal Reserve, die durch eine Staatsverschuldung eingeschränkt ist, die eine echte Preisbildung unmöglich macht, scheint die Renditen zu begrenzen (Yield Curve Control), um eine Staatsinsolvenz abzuwenden. Man hat sich entschieden, die Währung zu opfern, um den Anleihemarkt zu retten.

Das Ergebnis ist das, was der österreichische Ökonom von Mises als „Katastrophenhausse“ (Crack-Up Boom) bezeichnete. Dass sich der S&P 500 der 7.000er-Marke nähert, ist nicht zwangsläufig ein Zeichen für blühende wirtschaftliche Gesundheit, sondern eine „Flucht in Sachwerte“. Das Kapital flieht aus dem Bargeld, das an Wert verliert, und sucht Zuflucht in Aktien und Gold. Aktien steigen nominal, aber steigen sie auch echt Gegen Gold? Die Divergenz erzählt die wahre Geschichte.

Die Sichtweise des Thomas von Aquin: Substanz vs. Akzidenz

In der thomistischen Philosophie unterscheiden wir zwischen der Substanz eines Dinges (was es wahrhaftig ist) und seines Unfälle (seiner äußeren Merkmale, wie beispielsweise Preisschildern). Der „Preis“ des S&P 500 ist ein Akzidenz der Währungsdenominierung. Der „Wert“ ist die Substanz.

Wir erleben eine Krise des Nominalismus. Die Welt verwechselt die Karte (Geld) mit dem Gebiet (Reichtum). Gold bei 5.000 Dollar ist keine spekulative Blase; es ist die Bestätigung der objektiven Realität durch den Markt gegenüber der Subjektivität der Fiat-Geldschöpfung. Der kluge Anleger jagt heute nicht blindlings „Renditen“ hinterher, sondern strebt nach der Erhaltung des Substanz – den Besitz von Dingen, die real, greifbar und produktiv sind.

Während die breite Masse dem „FOMO“-Hype rund um den rasanten Anstieg des Index hinterherjagt, betrachtet der Weise die Fundamentaldaten. Ein Haus, das auf Sand gebaut ist, mag beim Anstieg prächtig erscheinen, doch die zugrunde liegende Liquiditätskrise – die durch Interventionen verschleiert wird – bleibt der letzte Richter.